Nfa Forex Transactions Regulatorischer Leitfaden

Devisengeschäfte. Ein Regulierungsleitfaden Transkription 1 Forex-Transaktionen Ein Regulierungsleitfaden März 2015 Überarbeitungen: Aktualisiert, um Änderungsanträge zu Änderungsantrag 301, NFA-Finanzvorschriften Teil 1, 13 und 14 NFA Compliance Regel 2-38 und 2-48 Interpretative Mitteilung: NFA Compliance Regel 2-10 : Die Allokation von Bunched Retail Forex Bestellungen für mehrere Konten und Interpretive Hinweis: NFA Compliance Regeln 2-4 und 2-36: Verbot der Verwendung bestimmter elektronischer Fördermechanismen. März 2015 2 Inhaltsverzeichnis Einleitung. 1 Registrierung. 2 Gegenparteien. 2 Zugehörige Personen. 2 Einführung in Entities. 2 Kundenbetreuer. 2 Poolbetreiber. 3 Mitglieder Vorbehaltlich der Forex-Anforderungen. 4 Kunden ansprechen. 5 Kundeninformation und Risikoverteilung. 5 Kommunikation mit den öffentlichen und Werbematerialien. 6 Kundenaufträge. 8 Verwalten von Kundenkonten. 8 Ausgleich von Transaktionen. 8 Preisanpassungen. 8 Preis-Schlupf. 9 Elektronische Finanzierung von Kundenkonten Aufbewahrung und Berichterstattung Kundenstatements Überwachungsgebühren Sicherheitskautionen Finanzbedarf FDM Kapitalbedarf Nettokapitalkalkulation Finanzbücher und - datensätze Finanzinterne Kontrollen Forex-Reporting-Anforderungen Anti-Geldwäscheprogramme Entwicklung von Strategien, Prozeduren und internen Kontrollen Sonstige Anforderungen Massenvergabe Oder Liquidation Bulk-Aufträge und Transfers. 31 3 Bulk Liquidations Records Aufhebung Business Allgemeine Anforderungen Datenschutzregeln Business Continuity und Disaster Recovery Pläne Anhang 1: Ausgewählte NFA Forex Regeln Anhang 2: NFA Interpretive Hinweise Anhang 3: Zusätzliche Ressourcen Anhang 4: Quellen für zusätzliche Informationen 4 Einführung Das Commodity Exchange Act (Act ) Der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) die Möglichkeit, über Devisentermingeschäfte (außerbörslich oder OTC) Devisentermingeschäfte und Optionsgeschäfte sowie bestimmte Fremdwährungstransaktionen zu tätigen, Nach dem Gesetz können nur bestimmte beaufsichtigte Unternehmen Gegenparteien für diese außerbörslichen Handel mit Privatkunden sein. Diese regulierten Einheiten sind bestimmte registrierte Futures-Commissions-Händler (FCMs) und registrierte Retail Devisenhändler (RFEDs). Alle anderen außerbörslichen Termingeschäfte und Optionsgeschäfte mit US-Einzelkunden sind rechtswidrig, es sei denn, sie unterliegen oder unterliegen den Regeln eines geregelten Geldwechsels. Bevor Sie fortfahren, sollten Sie zwei der Begriffe verstehen, die wir in diesem Handbuch verwenden werden. Für unsere Zwecke ist ein Kunde eine Partei eines Devisenhandels, der kein berechtigter Vertragsteilnehmer im Sinne des Gesetzes ist. Dazu gehören Personen mit Vermögenswerten von weniger als 10 Millionen und die meisten kleinen Unternehmen. Wie in diesem Leitfaden verwendet, werden Devisentransaktionen ausserbörsliche Fremdwährungsgeschäfte eingesetzt, bei denen eine Partei ein Kunde ist (wie in der vorherigen Aufzählung definiert), mit der Ausnahme, dass der Begriff keine Transaktionen umfasst, die zu einer tatsächlichen Lieferung innerhalb von zwei Tagen führen oder die erstellen Eine vollstreckbare Verpflichtung, zwischen den Parteien, die in der Lage sind, zu liefern und die Entnahme für geschäftliche Zwecke zu liefern. NFAs forex Anforderungen gelten für alle NFA-Mitglieder, die in Forex-Aktivitäten mit Kunden engagieren. Dieser Leitfaden sollte helfen, unsere Mitglieder, die NFA Forex-Anforderungen unterliegen, verstehen diese Anforderungen. Dieser Leitfaden enthält jedoch nicht alle Anforderungen, die angewandt werden können und nicht mit jedem Detail der Anforderungen, die es umfasst. Zusätzlich zu diesem Leitfaden sollten Sie NFA-Regeln und Interpretationshinweise sowie die CFTC-Regeln, Auslegungshinweise und Briefe betreffend Devisentransaktionen lesen. NFAs wichtigste Regelungen und Deutungsmeldungen betreffend Devisentransaktionen sind in den Anlagen 1 und 2 enthalten. 1 5 Registrierung Gegenparteien Ein Unternehmen darf nicht als Gegenpartei oder als Gegenpartei für ein Devisengeschäft handeln, es sei denn, das Unternehmen gehört zu den Die in dem Gesetz aufgeführt sind. Diese Unternehmen (zugelassene Vertragspartner) sind: U. S.-Finanzinstitute (z. B. Banken und Sparkassen) Finanzholdinggesellschaften registrierte Broker-Händler bestimmte verbundene Unternehmen registrierter Broker-Händler registrierte FCMs, die primär oder wesentlich in Onexchange-Futures-Aktivitäten tätig sind RFEDs. FCMs und RFEDs müssen NFA-Mitglieder sein und als Forex-Firma von NFA zugelassen werden. Assoziierte Personen Personen, die bei einem FCM, RFED, Broker (IB) Commodity Pool Operator (CPO) oder Commodity Trading Advisor (CTA) eingesetzt werden, die Einzelhändler forex Kundenaufträge anfordern oder annehmen oder eine Person, Als assoziierte Personen und als Forex AP von NFA genehmigt werden. Kein Mitglied darf als Forex-Unternehmen genehmigt werden, es sei denn, dass mindestens eine seiner Principals als AP registriert ist und als Forex-AP anerkannt ist. Einführung von Entitäten Außer bei ansonsten reglementierten U. S.-Finanzinstituten, registrierten Broker-Dealern und bestimmten Tochtergesellschaften sowie Finanzholdinggesellschaften, - gesellschaften oder Einzelpersonen, die Forex-Kunden an registrierte FCMs oder RFEDs einführen, müssen sie sich als IBs registrieren und NFA-Mitglieder sein. Account Manager Außer bei ansonsten reglementierten U. S.-basierten Finanzinstituten, registrierten Broker-Dealern und bestimmten verbundenen Unternehmen und Finanzholdinggesellschaften muss sich eine Person oder ein Unternehmen, die eine Handelsbehörde über einem Forex-Kundenkonto ausübt, als CTA registrieren lassen. Eine Person, die die Handelsberechtigung über ein Kundenkonto ausübt, darf die Kundengelder nicht erhalten oder halten. Diese Mittel müssen vom FCM oder RFED Vertragspartner gehalten werden. 2 6 Poolbetreiber Außer bei ansonsten reglementierten US-amerikanischen Finanzinstituten, registrierten Broker-Händlern und bestimmten verbundenen Unternehmen und Finanzholdinggesellschaften muss eine Person oder Organisation, die ein gepooltes Anlageinstrument betreibt, das kein förderfähiger Vertragsteilnehmer ist, Ein CPO. 3 7 Mitglieder Vorbehaltlich der Forex-Anforderungen Alle NFA-Mitglieder, die in Forex-Aktivitäten mit Kunden tätig sind, unterliegen NFA Forex-Anforderungen, obwohl einige dieser Anforderungen gelten nur für Forex Dealer Mitglieder (FDMs). Ein Mitglied ist ein FDM, wenn es als Gegenpartei dient oder anbietet, als Gegenpartei für mindestens einen Kunden zu handeln. (Siehe NFA-Gesetz Nr. 306). Gemäß dem Gesetz und den CFTC-Vorschriften müssen FDMs entweder als FCM oder als RFED registriert sein. Mitglieder, die nicht als Gegenparteien agieren, unterliegen verschiedenen Betrugs-, Ethik - und Überwachungspflichten, wenn sie Kunden ansprechen, Kunden gegenüber einer Gegenpartei einführen oder Kunden im Namen der Kunden verwalten. Darüber hinaus Mitglieder, die Forex-Konten im Namen von Kunden zu verwalten oder bieten Pools, die Forex-Handel müssen potenzielle Kunden und Pool-Teilnehmer mit einem Offenlegungsdokument (DD) und Datei es mit NFA vor der Verwendung. Dieses DD muss die Offenlegungssprache enthalten, die von der CFTC verboten ist. Darüber hinaus müssen alle Handelsprogramme oder Pool, die Devisenhandel enthält bestimmte Angaben und bieten periodische (monatliche oder vierteljährliche) Kontoauszüge und einen Jahresbericht an die Pool-Teilnehmer. 4 8 Kundenbesuche Kundeninformation und Risikoverteilung Die Mitglieder oder ihre Partner sind verpflichtet, bestimmte persönliche und finanzielle Informationen von einem Kunden zu erhalten. Mindestens müssen Mitglieder oder ihre Mitarbeiter den Kunden wahren Namen, Adresse, Hauptbeschäftigung oder Geschäft, und frühere Investitionen, Futures-Trading und Forex Trading Erfahrung zu erhalten. Für Kunden, die Einzelpersonen sind, muss das Mitglied oder Associate die Kunden Nettovermögen oder Nettovermögen und aktuelle geschätzte Jahreseinkommen oder die Vorjahren Jahreseinkommen zu erhalten. Basierend auf diesen Informationen müssen die Mitglieder oder ihre Partner die entsprechende Risikoverteilung für den Kunden ermitteln. Zumindest müssen FDMs und IBs den Retailkunden eine verständliche und zeitnahe schriftliche Risikoverteilung über wesentliche Merkmale und Risiken des Devisenhandels vor der Kontoeröffnung bieten. Die schriftliche Risikoverteilung muss die in der CFTC-Verordnung 5.5 (b) vorgeschriebene Offenlegungssprache enthalten. Darüber hinaus muss die Risikoverkürzung unmittelbar nach der vorgeschriebenen Offenlegung auch enthalten: (1) die Gesamtzahl der von der FDM geführten, nicht diskretionären Retail-Devisenkundenkonten, (2) den prozentualen Anteil dieser Konten, (3) der Prozentsatz dieser Konten, die während des Quartals nicht rentabel waren. Bei der Ermittlung, ob jedes Konto faktisch oder nicht rentabel war, müssen FDMs der in CFTC-Regel 5.18 (i) festgelegten Formel folgen. Dieser Abschnitt sollte auch die Legende, dass PAST LEISTUNG NICHT NÖTZIG INDIKATIV DER ZUKÜNFTIGE ERGEBNISSE. IBs sind verpflichtet, diese Informationen für die FDM zu erbringen, denen sie das Konto einführen. Die Mitglieder sind verpflichtet, eine unterzeichnete und datierte Empfangsbestätigung des Einzelkunden zu erhalten, dass der Kunde die Offenlegungserklärung vor Eröffnung des Kontos erhalten und verstanden hat. Die Mitglieder müssen diese Offenlegung aktualisieren, bevor sie neue Devisengeschäfte mit den aktuellen Kunden abschließen, wenn sie die Informationen nicht aktualisieren würden, würden sie irreführend sein. CPO - und CTA-Mitglieder müssen die von der CFTC-Verordnung geforderte Offenlegung vorsehen. Das Mitglied oder ihr assoziiertes Unternehmen kann beschließen, dass eine zusätzliche Risikoverteilung für einen bestimmten Kunden angemessen ist. Zum Beispiel, wenn ein Kunde nicht Erfahrung Trading Forex haben, muss das Mitglied oder ihre Associate bestimmen, welche zusätzlichen Informationen der Kunde muss eine fundierte Entscheidung darüber, ob die Einreise in Forex-Transaktionen zu machen. Unter bestimmten Umständen (z. B. wenn der Kunde von sozialer Sicherheit lebt oder auf der Suche nach einer sicheren Investition ist), kann das Mitglied oder Associate sogar dem Kunden mitteilen, dass der Devisenhandel zu riskant für den jeweiligen Kunden ist. Ein Mitglied ist jedoch nicht verpflichtet, das Konto abzulehnen, wenn ein Kunde nach Erhalt der zusätzlichen Offenlegung immer noch auf den Handel Forex besteht. 5 9 Mitgliedern und assoziierten Unternehmen ist es jedoch verboten, individualisierte Empfehlungen an Kunden zu machen, für die das Mitglied oder Associate den Devisenhandel zu riskant für den Kunden empfiehlt oder hätte. Die NFA verlangt von den Mitgliedern nicht, ihren Mitarbeitern eine beliebige gitterähnliche Formel zu geben, um diejenigen Kunden zu identifizieren, die eine zusätzliche Risikoverteilung erfordern. Ihr Unternehmen sollte jedoch in der Lage sein, die allgemeinen Faktoren, die seine Partner berücksichtigen, zu artikulieren, wenn sie entscheiden, ob eine zusätzliche Risikoverteilung erforderlich ist. Jedes Mitglied muss ein Protokoll mit den erhaltenen Kundendaten erstellen. Wenn der Kunde nicht die erforderlichen Informationen zur Verfügung stellt, hat das Mitglied oder Associate eine Aufzeichnung zu machen, die der Kunde abgelehnt hat. Ein Datensatz muss nicht im Falle eines Nicht-u. s gemacht werden. Kunde. Die Mitglieder müssen Kopien aller Unterlagen für den in der CFTC - Verordnung festgelegten Zeitraum behalten. Für alle aktiven Kunden, die Einzelpersonen sind, sind die Mitglieder, die als Gegenpartei handeln, verpflichtet, den Kunden jährlich zu kontaktieren, um sicherzustellen, dass die Informationen nach wie vor zutreffend sind Kunden mit der Möglichkeit, die Informationen zu aktualisieren. Stellt der Kunde dem Mitglied, das als Gegenpartei wesentliche Änderungen an den Informationen vornimmt, fest, ob das Mitglied dem Kunden eine zusätzliche Risikoverteilung auf der Grundlage der geänderten Informationen zur Verfügung stellen muss. Wenn jedoch ein anderes Mitglied, wie z. B. ein IB oder ein CTA, mit dem Kunden anwesend ist, muss das Mitglied, das als Gegenpartei handelt, die IB oder CTA über die geänderten Informationen benachrichtigen, und die IB oder CTA müssen feststellen, ob eine zusätzliche Risikoverteilung erforderlich ist. Kommunikation mit den Öffentlichen und Werbematerialien Die Mitglieder sollten schriftliche Verfahren für die Kommunikation mit der Öffentlichkeit einführen und durchsetzen. Diese Verfahren sollten mündliche Verkäufe Aufforderungen sowie Werbematerialien, und sie sollten vernünftigerweise entworfen werden, um zu verhindern, dass Ihr Unternehmen und seine Associates jede Kommunikation mit potenziellen oder aktuellen Kunden, die als Betrug oder Betrug arbeitet, verwendet einen Hochdruck-Ansatz, Oder impliziert, dass Forex-Transaktionen für alle Kunden geeignet sind. Zum Beispiel können Sie nicht vertreten, dass Forex-Gelder, die bei einem Mitglied hinterlegt werden, quotsegregatedquot oder besondere Schutz nach den Insolvenzgesetzen. Wenn ein FDM oder ein IB repräsentiert, dass seine Dienste frei von Provisionen sind, muss es deutlich zeigen, wie es in der Nähe dieser Darstellung kompensiert wird. Darüber hinaus kann ein FDM oder ein IB nicht darstellen, dass es Quotenschlupfquoten oder Garantiefälle anbietet, es sei denn, es kann nachweisen, dass alle Aufträge auf seiner Plattform zu dem Preis ausgeführt worden sind, der ursprünglich bei der Platzierung der Bestellung auf der Plattform angegeben wurde Die Berechtigung, Kundenkonten so anzupassen, dass sich der Preis für die Ausführung des Auftrags verändert hat. Mit anderen Worten, wenn ein FDM-Quotierungsquotierungspreis vorliegt oder das vertragliche Recht hat, Anpassungen vorzunehmen, die direkt oder indirekt den Preis eines Auftrags nach seiner Ausführung ändern, kann er nicht behaupten, keinen Schlupf zu haben. Wenn ein Mitglied die Möglichkeit des Gewinns nennt, muss es eine gleichermaßen wichtige Erklärung über das Verlustrisiko enthalten. Darüber hinaus müssen alle Verweise auf tatsächliche Vergangenheit Handel Gewinne oder Zeugnisse auch darauf hinweisen, dass die bisherigen Ergebnisse nicht unbedingt künftige Ergebnisse. Sie sollten auch sicherstellen, dass die Kommunikation nicht diskutieren Vergangenheit Leistung oder ein Testimonial, es sei denn, die Leistung ist vergleichbar mit der tatsächlichen Leistung der Unternehmen vergleichsweise vergleichbare Konten für den gleichen Zeitraum. Jegliche Bezugnahme auf hypothetische Performanceergebnisse, die mit Ihrem Handelssystem erzielt werden können, muss der NFA Compliance Rule 2-29 (c) und der entsprechenden Interpretive Notice entsprechen, als ob die Performanceergebnisse für onexchange Transaktionen waren. Schließlich können Werbematerialien nie gegen Verlust garantieren. Ein Aufsichtspersonal, das auch ein börsennotiertes Unternehmen des Unternehmens und ein NFA Associate ist, muss alle Werbematerialien genehmigen, bevor sie verwendet werden, um sicherzustellen, dass sie die Öffentlichkeit nicht täuschen oder wesentliche falsche Angaben enthalten. Die Firmen schriftliche Verfahren sollten sagen, wer verantwortlich für die Überprüfung und Genehmigung der Werbematerial. Die Überprüfung und Genehmigung bedürfen der Schriftform. Ihr Unternehmen muss das gesamte Werbematerial für fünf Jahre ab dem Datum der letzten Verwendung aufbewahren und es für die ersten zwei Jahre gut zugänglich halten. Darüber hinaus müssen die Mitglieder für alle in den Werbematerialien enthaltenen Aussagen, Ansprüche und Leistungsergebnisse eine begleitende Dokumentation führen. 7 11 Kundenaufträge Verwalten von Kundenkonten FDMs und deren Partner dürfen die Handelsberechtigung nicht über ein Kundenkonto ausüben, für das die FDM die Gegenpartei anbietet oder anbietet. Ausgleich von Transaktionen Ein FDM darf keine Abrechnungspositionen in einem Kundenkonto führen und die Positionen auf First-in-first-out-Basis verrechnen. Ein Kunde kann jedoch das FDM anweisen, gleich große Transaktionen auszugleichen, auch wenn es ältere Transaktionen einer anderen Grße gibt, aber die Transaktion muss mit der ältesten Transaktion dieser Grße verrechnet werden. Preisanpassungen Ein FDM ist verboten, den Preis der ausgeführten Kundenaufträge direkt oder indirekt mit zwei Ausnahmen zu stornieren oder anzupassen. Die erste Ausnahme ist, wo die Anpassung erfolgt, um eine Kundenreklamation zugunsten des Kunden zu begleichen. Ein FDM kann auch dann Aufträge anpassen, wenn keine Kundenbeschwerden vorliegen, wenn der Kunde durch ein technisches Problem mit der Mitgliederhandelsplattform nachteilig betroffen wäre. Allerdings kann eine FDM nicht die Preise auf Kundenaufträge anpassen, die von dem Fehler profitiert haben und nicht cherry-pick, das Konto anzupassen. Die zweite Ausnahme besteht darin, dass die FDM ausschließlich quotenrelevante Bearbeitungsquoten einsetzt, so dass sie automatisch (ohne menschliches Eingreifen und ohne Ausnahme) eine Gegenposition in ihrem Namen mit einer anderen Gegenpartei einträgt und die Gegenpartei den Preis, zu dem die Position ausgeführt wurde, annulliert oder anpasst . Eine FDM, die einen ausgeführten Kundenauftrag auf der Grundlage einer Anpassung durch eine Gegenpartei anpasst, muss den betroffenen Kunden innerhalb von 15 Minuten nach Ausführung des Kundenauftrags zur Kenntnis bringen. In der Bekanntmachung muss angegeben werden, dass das Mitglied den Preis der Bestellung widerspiegeln oder anpassen will, um den von der Gegenpartei gelieferten bereinigten Kurs widerzuspiegeln, und muss eine Dokumentation der Stornierung oder Preisanpassung von der Gegenpartei enthalten. Das Mitglied muss entweder alle Kundenaufträge stornieren oder anpassen, die während des gleichen Zeitraums und in demselben Währungspaar oder der gleichen Option ausgeführt werden, unabhängig davon, ob es sich um Kauf - oder Verkaufsaufträge handelt. Alle Stornierungen oder Anpassungen von ausgeführten Kundenaufträgen müssen schriftlich überprüft und von einem börsennotierten Hauptverpflichteten des Mitglieds, das ebenfalls eine assoziierte Person ist, schriftlich genehmigt werden. Diese Überprüfung muss die Unterlagen der Gegenpartei enthalten und muss der NFA zur Verfügung gestellt werden. Schließlich muss ein Mitglied, das die Möglichkeit hat, ausgeführte Kundenaufträge auf der Grundlage von Liquiditätsanbieterpreisänderungen zu stornieren oder anzupassen, 8 12 Kunden schriftlich darüber in Kenntnis setzen, bevor der Kunde zuerst Devisentransaktionen mit dem Mitglied tätigt. Preisrückgang Im Rahmen von FDM-Handelssystemen besteht zwischen dem Zeitpunkt, zu dem ein Kunde zuerst einen Auftrag einreicht, bis zum Erreichen des FDM-Systems, manchmal ein Preisrutsch. Wenn dies geschieht, fordern einige FDMs sofort den Kunden den aktuellen Preis an und verlangen vom Kunden zu bestätigen, dass er den Auftrag immer noch zu dem gewünschten Preis platzieren möchte. Andere FDMs haben in Schlupfparametern eingebaut, die die Ausführung des Auftrags zulassen, wenn der Schlupf innerhalb der etablierten Parameter liegt. FDMs, die Schlupfparameter verwenden, müssen die Schlupfeinstellungen unabhängig von der Richtung, die der Markt bewegt hat, gleichmäßig anwenden. Wenn die FDM Preise anhebt, wenn sich der Markt dagegen wehrt, muss sie Preise verlangen, wenn sich der Markt zu seinen Gunsten bewegt. Darüber hinaus müssen FDMs sicherstellen, dass der Kunde sich bewusst ist, wie der FDM diese Preisänderungsumstände vor dem Handel mit dem FDM bearbeitet, indem er eine umfassende schriftliche Offenlegung seiner Politik, einschließlich der Informationen, die in NFAs Interpretive Notice, quotNFA Compliance Rule 2-36 : Voraussetzungen für Forex Transactionsquot. 9 13 Elektronische Finanzierung von Kundenkonten FDMs ist es verboten, Kunden zu erlauben, ihre Forex - und Futures-Konten mit einer Kreditkarte oder anderen elektronischen Finanzierungsmechanismen zu finanzieren, die Geld von einer Kreditkarte beziehen. FDMs können Kundenablagerungen von elektronischen Zahlungsmechanismen akzeptieren, die Gelder direkt von einem Kundenkonto bei einem Finanzinstitut beziehen, vorausgesetzt, dass das FDM in der Lage ist, vor der Annahme von Geldern zwischen einer elektronischen Finanzierungsmethode zu unterscheiden, die Gelder von einem Kundenkonto finanziert Institution und eine traditionelle Kreditkarte, und in der Lage sein, die Kreditkarte abzulehnen, bevor sie Kundengelder akzeptieren. Siehe Hinweis für Mitglieder I 14 Aufzeichnungen und Berichte Jedes Mitglied muss Bücher und Aufzeichnungen führen, die für die Durchführung seiner Geschäfte erforderlich sind, und FDMs müssen den Devisenkunden rechtzeitig und genau über den Status ihrer Konten informieren. FDMs sind erforderlich, um ein Büro in den kontinentalen Vereinigten Staaten, Alaska, Hawaii oder Puerto Rico, die für die Vorbereitung und Pflege von CFTC und NFA erforderlichen finanziellen Aufzeichnungen und Berichte und unter der Aufsicht eines börsennotierten Haupt-und eingetragene AP der FDM, die Wohnt in diesem Büro. Kundenstatements Geschriebene Bestätigungen NFA Compliance Regel 2-36 (k) verpflichtet Mitglieder und Associates, tägliche und monatliche schriftliche Bestätigungen aller Kontobewegungen an Kunden zu liefern, die der CFTC-Regulierung entsprechen. Die Kontobewegungen umfassen die Aufrechnung von Transaktionen, Rollovers, Lieferungen, Optionsausübung und Optionsausläufen , Geschäfte, die umgekehrt oder angepasst wurden, und monetäre Anpassungen. In den Fällen, in denen ein Kundenkonto entweder keine offenen Positionen am Ende der Monatsrechnung oder keine Änderungen des Kontostands seit der vorherigen Erklärung hatte, muss das Mitglied mindestens einmal alle drei Monate eine monatliche Erklärung abgeben. Die monatliche Bestätigung muss deutlich zeigen, dass die offenen Retail-Devisengeschäfte mit den erworbenen Preisen die Netto-nicht realisierten Gewinne oder Verluste in allen offenen Einzelhandels-Devisengeschäften, die am Markt markiert sind Alle Geld-, Wertpapier - oder sonstigen Vermögensgegenstände des FDM und eine detaillierte Buchführung Aller finanziellen Aufwendungen und Kredite an solche Einzelhandels-Devisenkonten während des monatlichen Berichtszeitraums, einschließlich Geld, Wertpapiere oder Eigentum, die von diesem Kunden erhalten oder ausgezahlt werden, und realisierte Gewinne und Verluste Wenn der Kunde Devisentermingeschäfte tätigt, müssen die monatlichen Bestätigungen ebenfalls anzeigen : Alle während des monatlichen Berichtszeitraums erworbenen, verkauften, ausgeübten oder abgelaufenen Devisenoptionen, die durch den zugrunde liegenden Devisentermingeschäft oder die zugrundeliegende Währung, den Basispreis, das Transaktionsdatum und das Verfalldatum identifiziert werden Jede Position ist im Geld, wenn überhaupt Ein Geld, Wertpapiere oder andere Vermögenswerte, die mit der FDM und 11 15 A detaillierte Abrechnung aller finanziellen Belastungen und Kredite an diese Retail-Devisen-Konto (e) während der monatlichen Berichtsperiode, einschließlich Geld, Wertpapiere Und Eigentum, die von diesem Kunden erhalten oder ausgezahlt werden, Prämien in Rechnung gestellt und erhalten, und realisierte Gewinne und Verluste. Tägliche Bestätigungserklärungen Jeder FDM muss spätestens am darauf folgenden Geschäftstag nach dem Verkauf von Retail-Devisen - oder Devisenoptionsgeschäften dem Privatkunden folgendes mitteilen: Für Einzelhandelsgeschäfte: Eine schriftliche Bestätigung, einschließlich aller am gleichen Geschäftstag ausgeführten Verpflichtungsgeschäfte Und der Überschlag einer offenen Retail-Devisen-Transaktion auf den nächsten Werktag Für Einzelhandel Devisenoptionsgeschäfte: Die Retail-Forex-Kunden-Kontonummer Eine separate Auflistung der tatsächlichen Höhe der Prämie, sowie jede Aufschlag darauf, falls zutreffend, Und alle anderen Provisionen, Kosten, Gebühren und sonstigen Kosten im Zusammenhang mit dem Devisengeschäft Der Ausübungspreis, das zugrunde liegende Einzelhandels-Devisengeschäft oder Basiswährung, der letzte Ausübungszeitpunkt der erworbenen oder verkauften Devisenoption, das Datum der Devisenoptionsgeschäfte Ausgeübt und nach Ablauf oder Ausübung einer Devisenoption, des Datums eines solchen Ereignisses, einer Beschreibung der betroffenen Devisenoption und im Falle der Ausübung die Einzelheiten der Einzelhandelsforex - oder physischen Währungspositionen, die, wenn zutreffend, resultieren , Dem letzten Handelstag des Einzelhandels-Devisengeschäfts, das der Option zugrunde liegt. Die Mitglieder können Bestätigungen und monatliche Quartalsabschlüsse online oder mit anderen elektronischen Mitteln bei vorheriger Zustimmung des Kunden zur Verfügung stellen und nach Erhalt einer unterzeichneten Anerkennung des Kunden, dass er die vorgeschriebene Offenlegung erhalten hat, unter anderem über das zu verwendende elektronische Medium, die Dauer Der Wirksamkeit der Einwilligung und der damit verbundenen Gebühren. Die FDM sollte eine schriftliche Kopie der Unterschrift des Kunden unterzeichneten Zustimmung und Bestätigung. 12 16 Aufsichtsratsmitglieder und ihre Assoziierten, die Aufsichtsaufgaben wahrnehmen, müssen die Mitglieder forex-Geschäft sorgfältig überwachen. Dazu gehört auch die Überwachung der Tätigkeiten der Mitarbeiter und Mitarbeiter der Mitglieder. FDM Chief Compliance Officer Anforderung Jeder FDM muss einen oder mehrere Principal (s) des Unternehmens als Chief Compliance Officer (CCOquot) benennen. Jedes CCO muss jährlich der NFA bescheinigen, dass das FDM ein Verfahren zur Erstellung, Wartung, Überprüfung, Änderung und Prüfung der Richtlinien und Verfahren einführt, die angemessen sind, um die Einhaltung der CEA, der CFTC-Verordnungen und der entsprechenden Aufträge sowie der NFA-Anforderungen zu gewährleisten. Jeder CCO muss auch bescheinigen, dass die FDM Compliance-Prozesse installiert hat und dass der CCO den FDMs CEO (oder gleichwertiges Managementpersonal) der bisherigen FDMs-Compliance-Bemühungen sowie ein identifiziertes Compliance-Problem und die CCOs, Probleme zu lösen. Jedes FDM muss diese jährliche Zertifizierung mit NFA zum Zeitpunkt der Datei archiviert seinen jährlichen zertifizierten Finanzbericht. Die Mitglieder müssen schriftliche Überwachungsverfahren einrichten, pflegen und durchsetzen, die geeignet sind, Verstöße gegen die NFA-Regeln festzustellen und zu verhindern. Die NFA hat den Mitgliedern Orientierungshilfen zu Mindestnormen für die Beaufsichtigung in Form von Interpretationsmitteilungen gemäß NFA Compliance Rule 2-9 (a) gegeben, die am Ende dieses Leitfadens aufgelistet sind. Diese Auslegungshinweise gelten zwar nicht direkt für Devisengeschäfte, doch sind die darin enthaltenen Grundsätze auf diese Geschäfte gleichermaßen anwendbar. Die NFA erkennt an, dass es angesichts der Unterschiede in der Größe und der Komplexität der Operationen der NFA-Mitglieder ein gewisses Maß an Flexibilität bei der Festlegung dessen gibt, was für jedes Unternehmen eine zyklische Überwachung darstellt. Ihre Firma sollte ihre Verfahren auf ihre besonderen Umstände anpassen, solange sie bestimmte Mindestanforderungen erfüllen. Alle Mitglieder, die NFA forex Anforderungen benötigen, sollten Verfahren, um die folgenden: Screening potenziellen Associates, um sicherzustellen, dass sie qualifiziert sind und das Ausmaß der Aufsicht, die die Person erfordern würde, wenn mietet Screening Personen, mit denen das Mitglied beabsichtigt, forex zu tun Ob sie verpflichtet sind, bei der Kommission registriert zu werden, und wenn ja, um sicherzustellen, dass die Mitglieder der NFA die Mitteilungen an die Öffentlichkeit überwachen, einschließlich Verkaufsgespräche und Websites, und Genehmigung von Werbematerial 13 17 Überprüfung der den Kunden zur Verfügung gestellten Informationen Sie sind verständlich, rechtzeitig und stellen ausreichende Informationen zur Verfügung, um die Informationen zu überprüfen, die von den Kunden und ihren Mitarbeitern erhalten und bereitgestellt werden, um sicherzustellen, dass die entsprechenden Informationen erhalten und bereitgestellt wurden, um Kundenbeschwerden zu überprüfen und zu analysieren, die die Devisenaktivität im Kunden analysieren Einschließlich Debitorenbuchhaltung und Abwicklung von Kundengeldern, einschließlich der Annahme von Sicherheitsleistungen. Ein adäquates Aufsichtsprogramm umfasst auch jährliche Besuche vor Ort an Filialen und garantierte IBs, die im Auftrag des Mitglieds das Forex-Geschäft durchführen. Ihre Firma sollte die Merkmale der Zweigniederlassung oder garantierte IB bei der Entscheidung, wie oft zu besuchen und was der Besuch sollte decken. Diese Merkmale umfassen die Menge der Unternehmen, die es generiert die Anzahl der Kundenbeschwerden die Ausbildung und Erfahrung des Personals und die Häufigkeit und Art der Probleme, die von diesem Büro oder IB stammen. Die Mitglieder müssen auch sicherstellen, dass ihre Mitarbeiter ordnungsgemäß geschult werden, um ihre Pflichten wahrzunehmen, die CFTC - und NFA-Anforderungen einzuhalten und Kundenkonten abzuwickeln. Wie formell das Trainingsprogramm ist, hängt von der Größe des Unternehmens und der Natur des Unternehmens ab. Elektronische Handelssysteme Die NFA Interpretive Notice mit dem Titel quotCompliance Regel 2-36 (e): Überwachung des Einsatzes elektronischer Handelssysteme bietet Anleitungen darüber, welche Schritte ein FDM zur Erfüllung seiner aufsichtsrechtlichen Pflichten hinsichtlich des elektronischen Handelssystems durchführen muss. Die CFTC-Regel 5.18 enthält auch bestimmte Handels - und Betriebsnormen, denen FDMs folgen müssen. Die Anforderungen gelten auch für eine FDM, die ein anderes Entitys-Handelssystem durch eine quotwei-labelingquot-Vereinbarung verwendet. Ein FDM muss schriftliche Verfahren einführen und durchführen, um die Sicherheit, die Kapazitäten, die Kredit - und Risikomanagementkontrollen, die Archivierung und die Handelsintegrität in Bezug auf seine elektronische Handelsplattform zu adressieren. Jedes Jahr muss ein Principal, der auch als assoziierte Person des Mitglieds registriert ist, bestätigen, dass das Unternehmen die relevanten Standards für sein elektronisches Handelssystem erfüllt hat. 14 18 Sicherheit Mitglieder müssen die Zuverlässigkeit und Vertraulichkeit von Kundenaufträgen und Kontodaten schützen, und die Verfahren müssen die Verantwortung für die Überwachung des Prozesses an einen oder mehrere Personen abgeben, die verstehen, wie es funktioniert und wer in der Lage ist, zu bewerten, ob der Prozess den Unternehmen entspricht Verfahren. Kapazitätsmitglieder müssen für die rechtzeitige und effiziente Abwicklung von Kundenaufträgen und die Berichterstattung über die Ausführung und für die rechtzeitige und effiziente Abwicklung von Kundenaufträgen über ausreichend Personal und Einrichtungen verfügen. Darüber hinaus müssen die Verfahren so ausgelegt sein, dass Kundenbeschwerden über Auftragsabwicklung, Ausführung und Berichterstattung abgewickelt und diese Reklamationen rechtzeitig abgewickelt werden. Kredit - und Risikomanagementkontrolle Die Mitglieder müssen über angemessene Verfahren verfügen, um zu verhindern, dass Kunden Geschäfte tätigen, die für das Mitglied oder die anderen Kunden zu unangemessenen finanziellen Risiken führen. FDMs, die Handelsplattformen beanspruchen, die behaupten, Positionen automatisch zu liquidieren, bevor ein Konto in ein Defizit fällt, müssen die automatischen Liquidationsniveaus hoch genug festlegen, so dass Positionen zu Preisen ausgeschlossen werden, die verhindern, dass das Konto in eine Defizitposition unter allen außer dem geht Außergewöhnlichsten Marktbedingungen. Recordkeeping Das Mitgliederhandelssystem muss wesentliche Informationen über Kundenaufträge und Kontenaktivitäten erfassen und pflegen. Das elektronische System muss Informationen über: Transaktionsdatensätze für Aufträge (die die Arten von Informationen enthalten, die in Aufträgen für börsengehandelte Rohstoffe enthalten sind, wie z. B. Datum und Uhrzeit der Bestellung), aufzeichnen und pflegen Von jedem Konto und Zeit und Preisaufzeichnungen ähnlich denen, die von den Futures-Börsen gehalten werden. Das Mitglieder-Handelssystem muss außerdem tägliche Ausnahmeberichte erstellen, die Preisanpassungen und Aufträge außerhalb des von dem System angezeigten Preisbereichs anzeigen, wenn der Kundenauftrag die Plattform erreicht hat. Das Mitglied sollte diese Berichte auf verdächtige oder ungerechtfertigte Handlungen überprüfen. Die Mitglieder Handelssystem muss auch produzieren täglich Berichte über jede Preisänderung auf der Plattform, die Zeit der Änderung auf die nächste Sekunde, 15Forex-Transaktionen. Ein Regulierungsleitfaden Transkription 1 Forex-Transaktionen Ein Regulierungsleitfaden Januar 2016 Überarbeitungen: Entfernte Verweise auf den 4. Januar 2016Aktueller Zeitpunkt als Änderungen zur NFA Compliance Regel 2-36, Finanzanforderungen Abschnitte 11 und 12 und die Verabschiedung der Interpretive Notice mit dem Titel quotNFA Compliance Regel 2-36: Risk Management Programm für Forex Dealer Membersquot sind nun wirksam. Januar 2016 2 Inhaltsverzeichnis Einleitung. 1 Registrierung. 2 Gegenparteien. 2 Zugehörige Personen. 2 Einführung in Entities. 2 Kundenbetreuer. 2 Poolbetreiber. 3 Mitglieder Vorbehaltlich der Forex-Anforderungen. 4 Kunden ansprechen. 5 Kundeninformation und Risikoverteilung. 5 Kommunikation mit den öffentlichen und Werbematerialien. 6 Kundenaufträge. 8 Managing Customer Accounts. 8 Offsetting Transactions. 8 Price Adjustments. 8 Price Slippage. 9 Electronic Funding of Customer Accounts Recordkeeping and Reporting Customer Statements Supervision Dues Security Deposits Financial Requirements FDM Capital Requirements Net Capital Calculation Financial Books and Records Financial Internal Controls Forex Reporting Requirements Risk Management Program Written Risk Management Program Risk Management Unit and Periodic Risk Exposure Reports Elements of the Risk Management Program and Tolerance Limits Stress Testing Affiliate Risk. 29 3 Review and Testing Recordkeeping Public Disclosures Anti-Money Laundering Programs Developing Policies, Procedures, and Internal Controls Other Requirements Bulk Assignment or Liquidation Bulk Assignments and Transfers Bulk Liquidations Records Ceasing Business General Requirements Privacy Rules Business Continuity and Disaster Recovery Plans Appendix 1: Selected NFA Forex Rules Appendix 2: NFA Interpretive Notices Appendix 3: Additional Resources Appendix 4: Sources of Additional Information 4 Introduction The Commodity Exchange Act (Act) gives the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) jurisdiction over off-exchange (also called over-thecounter or OTC) foreign currency futures and options transactions as well as certain leveraged foreign currency transactions offered to or entered into with retail customers. Under the Act, only certain regulated entities may be counterparties to these off-exchange trades with retail customers. These regulated entities are certain registered futures commission merchants (FCMs) and registered Retail Foreign Exchange Dealers (RFEDs). All other off-exchange futures and options transactions with U. S. retail customers are unlawful unless done on or subject to the rules of a regulated exchange. Before going on, you should understand two of the terms that we will use throughout this Guide. For our purposes, a customer is any party to a forex trade who is not an eligible contract participant as defined in the Act. This includes individuals with assets of less than 10 million and most small businesses. As used in this Guide, forex transactions are leveraged off-exchange foreign currency transactions where one party is a customer (as defined in the previous bullet), except that the term does not include transactions that result in actual delivery within two days or that create an enforceable obligation to deliver between parties who are capable of making and taking delivery for business purposes. NFAs forex requirements apply to all NFA Members that engage in forex activities with customers. This Guide should help our Members who are subject to NFAs forex requirements understand those requirements. This Guide does not, however, include every requirement that may apply and does not deal with every detail of the requirements it does include. In addition to this Guide, you should read NFAs rules and interpretive notices and the CFTCs rules, interpretive notices and letters regarding forex transactions. NFAs most significant rules and interpretive notices regarding forex transactions are included in Appendices 1 and 2. 1 5 Registration Counterparties A firm may not act as a counterparty, or offer to act as a counterparty, to any forex transaction unless the firm is one of the regulated entities listed in the Act. These entities (authorized counterparties) are: U. S.-based financial institutions (e. g. banks and savings associations) financial holding companies registered broker-dealers certain affiliated entities of registered broker-dealers registered FCMs that are primarily or substantially engaged in onexchange futures activities RFEDs. FCMs and RFEDs must be NFA Members and approved as a forex firm by NFA. Associated Persons Individuals employed by an FCM, RFED, Introducing Broker (IB) Commodity Pool Operator (CPO) or Commodity Trading Advisor (CTA) who solicit or accept retail forex customer orders or supervise any person who solicits or accepts retail forex customer orders must register as an associated persons and be approved as a forex AP by NFA. No Member may be approved as a forex firm unless at least one of its principals is registered as an AP and approved as a forex AP. Introducing Entities Except for otherwise regulated U. S.-based financial institutions, registered broker-dealers and certain affiliates, and financial holding companies, entities or individuals that introduce forex customers to registered FCMs or RFEDs must register as IBs and be NFA Members. Account Managers Except for otherwise regulated U. S.-based financial institutions, registered broker-dealers and certain affiliates, and financial holding companies, a person or entity exercising trading authority over a customers forex account must register as a CTA. A person exercising trading authority over a customers account may not receive or hold the customers funds. Those funds must be held by the FCM or RFED counterparty. 2 6 Pool Operators Except for otherwise regulated U. S.-based financial institutions, registered broker-dealers and certain affiliates, and financial holding companies, a person or entity who operates a pooled investment vehicle that is not an eligible contract participant that trades forex must register as a CPO. 3 7 Members Subject to the Forex Requirements All NFA Members that engage in forex activities with customers are subject to NFAs forex requirements, although some of those requirements apply only to Forex Dealer Members (FDMs). A Member is an FDM if it acts as counterparty to or offers to act as counterparty to at least one customer. (See NFA Bylaw 306). Pursuant to the Act and CFTC regulations, FDMs must be registered as either an FCM or an RFED. Members that do not act as counterparties are subject to various anti-fraud, ethical conduct, and supervision requirements if they solicit customers, introduce customers to a counterparty, or manage accounts on behalf of customers. Additionally, Members that manage forex accounts on behalf of customers or offer pools that trade forex must provide prospective clients and pool participants with a disclosure document (DD) and file it with NFA prior to use. This DD must include the disclosure language proscribed by the CFTC. Additionally, any trading program or pool that includes forex trading must provide certain disclosures and provide periodic (monthly or quarterly) account statements and an annual report to the pool participants. 4 8 Soliciting Customers Customer Information and Risk Disclosure Members or their Associates are required to obtain certain personal and financial information from a customer. At a minimum, Members or their Associates must obtain the customers true name, address, principal occupation or business, and previous investment, futures trading and forex trading experience. For customers who are individuals, the Member or Associate must obtain the customers net worth or net assets and current estimated annual income or the previous years annual income. Based on this information, Members or their Associates must determine the appropriate risk disclosure to provide the customer. At a minimum, FDMs and IBs must provide retail customers with understandable and timely written risk disclosure on essential features and risks of forex trading prior to opening the account. The written risk disclosure must include the disclosure language prescribed in CFTC Regulation 5.5(b). In addition, immediately following the prescribed disclosure, the risk disclosure statement must also include: (1) the total number of non-discretionary retail forex customer accounts maintained by the FDM, (2) the percentage of such accounts that were profitable in the quarter and (3) the percentage of such accounts that were not profitable during the quarter. In determining whether each account was or was not profitable, FDMs must follow the formula set forth in CFTC Rule 5.18(i). This section should also include the legend that PAST PERFORMANCE IS NOT NECESSARILY INDICATIVE OF FUTURE RESULTS. IBs are required to provide this information for the FDM to whom they are introducing the account. Members are required to obtain a signed and dated acknowledgment from the retail customer that the customer received and understood the disclosure statement prior to opening the account. Members must update this disclosure prior to entering into new forex transactions with current customers if failing to update the information would make it misleading. CPO and CTA Members must provide the disclosure required by CFTC Regulation The Member or their Associate may decide that additional risk disclosure for a particular customer is appropriate. For example, if a customer does not have experience trading forex, the Member or their Associate must determine what additional information the customer needs to make an informed decision on whether to enter into forex transactions. In some circumstances (e. g. if the customer is living on social security or is looking for a safe investment), the Member or Associate may even have to tell the customer that forex trading is too risky for that particular customer. A Member, however, is not required to reject the account if a customer, after receiving the additional disclosure, still insists on trading forex. 5 9 Members and Associates, however, are prohibited from making individualized recommendations to any customer for which the Member or Associate has or should have advised that forex trading is too risky for that customer. NFA does not require Members to provide their Associates with any grid-like formula to identify those customers who require additional risk disclosure. Your firm should, however, be able to articulate the general factors its Associates consider when deciding whether to give additional risk disclosure. Each Member must make a record containing the customer information obtained. If the customer declines to provide the required information, the Member or Associate must make a record that the customer declined. A record does not need to be made in the case of a non-u. s. customer. Members must keep copies of all information records for the period of time set forth in CFTC Regulation For all active customers who are individuals, Members who act as the counterparty are required to contact the customer annually to verify that the information remains materially accurate and provide the customer with the opportunity to update the information. If the customer notifies the Member who is acting as the counterparty of any material changes to the information, the Member must determine whether the Member must provide the customer with additional risk disclosure based on the changed information. However, if another Member, such as an IB or CTA currently solicits and communicates with the customer, the Member acting as a counterparty must notify the IB or CTA of the changed information and the IB or CTA must determine if additional risk disclosure is necessary. Communications with the Public and Promotional Materials Members should adopt and enforce written procedures regarding communications with the public. These procedures should address oral sales solicitations as well as promotional material, and they should be reasonably designed to prevent your firm and its Associates from making any communication with potential or current customers that operates as a fraud or deceit, uses a high-pressure approach, or implies that forex transactions are appropriate for all customers. For example, you may not represent that forex funds deposited with a Member are quotsegregatedquot or given special protection under the bankruptcy laws. If an FDM or an IB represents that its services are commission free, it must prominently disclose how it is compensated in near proximity to this representation. Additionally, an FDM or an IB may not represent that it offers quotno-slippagequot or guarantee fills unless it can demonstrate that all orders on its platform have been executed at the price initially quoted when the order was placed on the platform and it does not have the authority to adjust customer accounts so as to have the effect of changing the price at which the order was executed. In other words, if an 6 10 FDM quotre-quotesquot prices or has the contractual right to make adjustments that directly or indirectly change the price of an order after it is executed, it cannot claim to have no slippage. If a Member mentions the possibility of profit, it must include an equally prominent statement of the risk of loss. In addition, any references to actual past trading profits or testimonials must also mention that past results are not necessarily indicative of future results. You should also ensure that the communication does not discuss past performance or include a testimonial unless the performance is similar to the actual performance of the firms reasonably comparable accounts for the same time period. Any reference to hypothetical performance results that could have been achieved using your trading system must comply with NFA Compliance Rule 2-29(c) and the related Interpretive Notice as if the performance results were for onexchange transactions. Finally, promotional materials may never guarantee against loss. A supervisory employee who is also a listed principal of the firm and an NFA Associate must approve all promotional materials before they are used to ensure that they do not deceive the public or contain any material misstatements of fact. The firms written procedures should say who will be responsible for reviewing and approving the promotional material. The review and approval must be documented in writing. Your firm must maintain all promotional material for five years from the date of last use and must keep it readily accessible for the first two years. Furthermore, Members must maintain supporting documentation for all statements, claims and performance results included in promotional materials. 7 11 Customer Orders Managing Customer Accounts FDMs, and their Associates, may not exercise trading authority over a customer account for which the FDM is, or is offering to be the counterparty. Offsetting Transactions An FDM may not carry offsetting positions in a customer account and must offset the positions on a first-in, first-out basis. A customer may, however, direct the FDM to offset same-size transactions even if there are older transactions of a different size, but the transaction must be offset against the oldest transaction of that size. Price Adjustments An FDM is prohibited from directly or indirectly canceling or adjusting the price of executed customer orders, with two exceptions. The first exception is where the adjustment is done to settle a customer complaint in the favor of the customer. An FDM may also adjust orders even in the absence of individual customer complaints if the customer were adversely affected by a technical problem with the Members trading platform. However, an FDM may not adjust prices on customer orders that benefitted from the error and may not cherry-pick which account to adjust. The second exception is where the FDM uses exclusively quotstraight-through processingquot such that it automatically (without human intervention and without exception) enters into an offsetting position in its name with another counterparty and that counterparty cancels or adjusts the price at which the position was executed. An FDM that adjusts an executed customer order based on an adjustment by a counterparty must provide notice to the affected customer within fifteen minutes of the customer order having been executed. The notice must state that the Member intends to cancel or adjust the price of the order to reflect the adjusted price provided by the Members counterparty and must include documentation of the cancelation or price adjustment from the counterparty. The Member must either cancel or adjust all customer orders executed during the same time period and in the same currency pair or option regardless of whether they were buy or sell orders. All cancellations or adjustments of executed customer orders must be reviewed and approved in writing by a listed principal of the Member who is also an associated person. Such review must include the documentation from the counterparty and must be provided to NFA. Finally, any Member that may elect to cancel or adjust executed customer orders based upon liquidity provider price changes must 8 12 provide customers with written notice of that fact prior to the time the customer first engage in forex transactions with the Member. Price Slippage In the context of FDM trading systems, price slippage sometimes occurs between the time a customer first submits an order until the time the order reaches the FDMs system. When this occurs, some FDMs immediately requote the customer the current price and require the customer to confirm that it still wants to place the order at the requoted price. Other FDMs have built in slippage parameters that permit execution of the order if the slippage is within the established parameters. FDMs that use slippage parameters must apply the slippage settings uniformly regardless of the direction the market has moved. If the FDM requotes prices when the market moves against it, it must requote prices when the market moves in its favor. In addition, FDMs must ensure that the customer is aware of how the FDM handles these price change circumstances prior to trading with the FDM by providing full written disclosure of its policy, including the information outlined in NFAs Interpretive Notice, quotNFA Compliance Rule 2-36: Requirements for Forex Transactionsquot. 9 13 Electronic Funding of Customer Accounts FDMs are prohibited from permitting customers to fund their forex (and futures) accounts with a credit card or other electronic funding mechanisms that draw funds from to a credit card. FDMs may accept customer deposits from electronic payment mechanisms that draw funds directly from a customers account at a financial institution provided that the FDM is able to distinguish, prior to accepting funds, between an electronic funding method that draws funds from a customers account at a financial institution and a traditional credit card, and be able to reject the credit card before accepting customer funds. See Notice to Members I 14 Recordkeeping and Reporting Each Member must maintain books and records necessary to conduct their business and FDMs must provide forex customers with timely and accurate notice of the status of their accounts. FDMs are required to maintain an office in the continental United States, Alaska, Hawaii or Puerto Rico that is responsible for preparing and maintaining CFTC and NFA required financial records and reports and be under the supervision of a listed principal and registered AP of the FDM who resides in that office. Customer Statements Written Confirmations NFA Compliance Rule 2-36(k) requires Members and Associates to provide daily and monthly written confirmations of all account activity to customers that comply with CFTC Regulation Account activity includes offsetting transactions, rollovers, deliveries, option exercise, option expirations, trades that have been reversed or adjusted, and monetary adjustments. In those cases where a customers account had either no open positions at the end of the monthly statement or any changes to the account balance since the prior statement, the Member is must still provide a monthly statement at least once every three months. The monthly confirmation must clearly show the following: The open retail forex transactions with prices at which acquired The net unrealized profits or losses in all open retail forex transactions marked to the market Any money, securities or other property carried with the FDM and A detailed accounting of all financial charges and credits to such retail forex accounts during the monthly reporting period, including money, securities or property received from or disbursed to such customer and realized profits and losses. If the customer engages in forex options transactions, the monthly confirmations must also show: All forex options purchased, sold, exercised, or expired during the monthly reporting period, identified by the underlying retail forex transaction or underlying currency, strike price, transaction date, and expiration date All open forex option positions marked to the market and the amount each position is in the money, if any Any money, securities or other property carried with the FDM and 11 15 A detailed accounting of all financial charges and credits to such retail forex account(s) during the monthly reporting period, including money, securities and property received from or disbursed to such customer, premiums charged and received, and realized profits and losses. Daily Confirmation Statements Each FDM must, not later than the next business day after any retail forex or forex option transaction, furnish the retail customer with the following: For retail forex transactions: A written confirmation, including all offsetting transactions executed during the same business day and the rollover of an open retail forex transaction to the next business day For retail forex option transactions: The retail forex customers account identification number A separate listing of the actual amount of the premium, as well as each mark-up thereon, if applicable, and all other commissions, costs, fees and other charges incurred in connection with the forex transaction The strike price, the underlying retail forex transaction or underlying currency, the final exercise date of the forex option purchased or sold, the date the forex option transaction was executed and Upon the expiration or exercise of any forex option, the date of such occurrence, a description of the forex option involved, and in the case of exercise, the details of the retail forex or physical currency positions which resulted, including, if applicable, the final trading date of the retail forex transaction underlying the option. Members may provide confirmations and monthly quarterly statements online or by other electronic means with the customer s prior consent and after obtaining a signed acknowledgement from the customer that it received the prescribed disclosure regarding, among other things, the electronic medium to be used, the duration of the effectiveness of the consent, and any fees associated with such delivery. The FDM should maintain a hard copy of the customer s signed consent and acknowledgement. 12 16 Supervision Members and their Associates that have supervisory responsibilities must diligently supervise the Members forex business. This includes supervising the activities of the Members employees and agents. FDM Chief Compliance Officer Requirement Each FDM must designate one person who must be a principal to serve as Chief Compliance Officer (quotCCOquot). Additionally, each FDM must prepare an annual report that meets the requirements of CFTC Regulation 3.3(e). Each FDM must provide the annual report to the FDMs Board of Directors or Senior Officer and must submit the annual report to NFA within 60 days after the FDMs fiscal year end. The annual report must include a certification by the FDMs CCO or chief executive officer that to the best of his or her knowledge and reasonable belief, and under penalty of law, the information contained in the annual report is accurate and complete. Members must establish, maintain, and enforce written supervisory procedures reasonably designed to detect and prevent violations of NFA rules. NFA has provided Members with guidance on minimum standards of supervision through interpretive notices issued under NFA Compliance Rule 2-9(a), which are listed at the end of this Guide. While these interpretive notices do not directly apply to forex transactions, the principles included in them are equally applicable to those transactions. NFA recognizes that, given the differences in the size and complexity of the operations of NFA Members, there must be some degree of flexibility in determining what constitutes quotdiligent supervisionquot for each firm. Your firm should tailor its procedures to its unique circumstances as long as they meet certain minimum requirements. All Members subject to NFAs forex requirements should have procedures to address the following: Screening prospective Associates to ensure that they are qualified and to determine the extent of the supervision the person would require if hired Screening persons with whom the Member intends to do forex business to determine if they are required to be registered with the Commission and, if so, to ensure they are Members of NFA Monitoring communications with the public, including sales solicitations and web sites, and approving promotional material Reviewing disclosures provided to customers to ensure that they are understandable, timely, and provide sufficient information 13 17 Reviewing the information obtained from and provided to customers solicited by the firm and its employees to ensure that the appropriate information has been obtained and provided Handling and resolving customer complaints Reviewing and analyzing the forex activity in customer accounts, including discretionary customer accounts and Handling customer funds, including accepting security deposits. An adequate supervisory program also includes annual on-site visits to branch offices and guaranteed IBs that conduct forex business on behalf of the Member. Your firm should consider the characteristics of the branch office or guaranteed IB when deciding how often to visit it and what the visit should cover. These characteristics include the amount of business it generates the number of customer complaints the training and experience of its personnel and the frequency and nature of the problems that originate from that office or IB. Members must also ensure that their employees are properly trained to perform their duties, to abide by CFTC and NFA requirements, and to handle customer accounts. How formal the training program is will depend on the size of the firm and the nature of its business. Electronic Trading Systems The NFA Interpretive Notice entitled quotCompliance Rule 2-36(e): Supervision of the Use of Electronic Trading Systemsquot provides guidance as to what steps an FDM must take to fulfill its supervisory responsibilities with regard to the firms electronic trading system. CFTC Rule 5.18 also provides certain trading and operational standards that must be followed by FDMs. The requirements also apply to an FDM that uses another entitys trading system through a quotwhite-labelingquot agreement. An FDM must adopt and enforce written procedures to address security, capacity, credit and risk-management controls, recordkeeping, and trade integrity with regard to its electronic trading platform. Each year, a principal who is also registered as an associated person of the Member must certify that the firm has met the relevant standards for their electronic trading system. Security Members must protect the reliability and confidentiality of customer orders and account information, and the procedures must assign responsibility for overseeing the process to one or more individuals who understand how it 14 18 works and who are capable of evaluating whether the process complies with the firms procedures. Capacity Members must maintain adequate personnel and facilities for the timely and efficient delivery of customer orders and reporting of executions and for the timely and efficient execution of customer orders. In addition, the procedures must be designed to handle customer complaints about order delivery, execution, and reporting and to handle those complaints in a timely manner. Credit and Risk-Management Controls Members must have procedures reasonably designed to prevent customers from entering into trades that create undue financial risks for the Member or the Members other customers. FDMs who have trading platforms that claim to automatically liquidate positions before an account goes into a deficit must set the automatic liquidation levels high enough so that positions will be closed out at prices that will prevent the account from going into a deficit position under all but the most extraordinary market conditions. Recordkeeping The Members trading system must record and maintain essential information regarding customer orders and account activity. The electronic system must record and maintain information regarding: Transaction records for orders (which must include the types of information contained on orders for exchange-traded commodities, such as the date and time an order was received) and rollovers Account records showing the financial status of each account and Time and price records similar to those maintained by the futures exchanges. The Members trading system must also produce daily exception reports showing price adjustments and orders filled outside of the price range displayed by the system when the customer order reached the platform. The Member should review these reports for suspicious or unjustifiable activity. The Members trading system must also produce daily reports showing each price change on the platform, the time of the change to the nearest second, and the trading volume at that time and price as well as the method used to determine the price for any forex transactions. 15 19 Trade Integrity Members must have in place procedures reasonably designed to ensure the integrity of trades placed on their trading platforms. Including three areas of particular concern: Pricing. Trading platforms must be designed to provide bids and offers that are reasonably related to current market prices and conditions. Customer market or limit orders must be executed at or near the price at which orders of other customers during the same time period have been executed. Schlupf. Electronic trading platforms should be designed to ensure that any slippage is based on real market conditions. FDMs that utilize slippage parameters to execute orders must ensure that the slippage settings are applied uniformly regardless of the way the market has moved. In addition, the FDM must have written procedures that outline the manner it applies any slippage parameters and requoting practices. Furthermore, if an FDM advertises quotno slippage, quot the platform should be designed to execute a market order at the price displayed when the order is entered and to execute a stop order at the stop price. Rollovers. The platform should be designed to ensure that automatic rollovers comply with the terms disclosed in the customer agreement. Trading Standards FDMs must have in place and enforce procedures to ensure that: Executable customer orders are executed before proprietary orders of the FDM or related persons (see CFTC Regulation 5.18(a)(2) for further information on related persons) The Member does not disclose that it is holding the order of another person, unless necessary to execute the order The Member does not carry a forex account for persons related to another FDM, nor do persons related to the Member have forex accounts with other FDMs, unless the related persons have written authorization from their firm and their firm receives certain records regarding their trading. 16 20 Dues For FDMs, NFA Bylaw 1301(e) imposes a surcharge that is graduated according to the firms gross annual revenue from forex transaction. Profits and losses from proprietary trades are not to be included in gross revenue for this purpose. A Member becomes responsible for these dues when it first offers to be a counterparty to a forex transaction or accepts a forex trade. NFA will send the member an invoice for the minimum dues (125,000) minus any amount already paid for that year. Thereafter, NFA assesses dues on the firms membership renewal date and will base them on the FDMs most recent certified financial statement. All FDMs must file their certified financial statements with NFA even if NFA is not the firms designated self-regulatory organization (DSRO). If NFA is not the DSRO, the firm may file the statement either in hard copy or through Winjammer, in which case the firm will need to contact NFA for a personal identification number. All other FDMs must file through Winjammer. The following table should help you determine how much your firm will owe in annual dues. Amount of Annual Gross Revenue from Forex Transactions Annual Dues if NFA is the DSRO Annual Dues if NFA is not the DSRO 5 million or less 125,000 25,000 More than 5 million but not more than 10 million 250,000 25,000 More than 10 million, but not more than 25 million More than 25 million but not more than 50 million 500,000 25,000 750,000 25,000 More than 50 million 1,000,000 25,000 Provided the FDMs DSRO has agreed to examine the FDMs forex activities. Annual membership dues of non-fdm NFA Members (i. e. IBs, CPOs and CTAs that are designated as a forex firm) is 2,500. The final component of Bylaw 1301(e) is an assessment fee of .002 on all order segments processed through NFAs Forex Transaction Reporting Execution Surveillance System (FORTRESS). An quotorder segmentquot is a record of any line of data associated with an order. Each of these is a separate segment: (1) an order is added, (2) an order is modified, (3) an 17 21 order is cancelled or filled. In addition, any unfilled open orders that are carried over by the system are considered a new order segment the next day. 18 22 Security Deposits FDMs must collect security deposits from customers. FDMs also must collect deposits from their ECP counterparties. These security deposits help protect FDMs against losses from defaulting customers and ECP counterparties, which, if significant enough, could cause an FDM to become insolvent and put the funds of its other, non-defaulting customers and ECP counterparties at risk. The security deposit must be at least: (i) Two percent of the notional value of transactions in the British pound, the Swiss franc, the Canadian dollar, the Japanese yen, the Euro, the Australian dollar, the New Zealand dollar, the Swedish krona, the Norwegian krone, and the Danish krone (the major currency group) (ii) Five percent of the notional value of other currency transactions (iii) For short options, the above amount plus the premium received and (iv) For long options, the entire premium. NFAs Executive Committee may temporarily increase these requirements under extraordinary market conditions. 1 FDMs may, of course, charge their customers higher security deposits. An FDM is required to notify NFAs Compliance department immediately if the FDM changes the security deposit amount it requires customers or ECP counterparties to deposit. An FDM may not, however, decrease the required security deposit amount below the highest minimum security deposit amount as applicable to a particular currency under NFA Financial Requirements Section 12. Additionally, an FDM is prohibited from acting as a counterparty to an ECP acting as a dealer unless that dealer 2 collects and maintains from its customers and ECP counterparties security deposit amounts for forex equal 1 Due to market conditions in January 2015, NFAs Executive Committee increased the minimum security deposits required to be collected and maintained by FDMs. See Notice to Members I and I A dealer is any person that holds itself out as a dealer in forex or in retail commodity transactions makes a market in forex or in retail commodity transactions regularly enters into forex or retail commodity transactions with counterparties as an ordinary cause of business for its own account or engages in any activity causing the person to be commonly known in the trade as a dealer or market maker in forex or in retail commodity transactions. See 2(c)(2)(D) of the Act for a description of retail commodity transactions. Dealers include other FDMs, as well as any entity acting in this manner that is not required to be an FDM. Dealer does not include a bank or trust company regulated in a money center country which has in excess of 1 billion in regulatory capital. 19 23 or greater to the amounts required by NFA Financial Requirements Section 12. If the currency pair includes currencies with different security deposit requirements, the Member must collect the higher percentage amount. Therefore, if the transaction pairs the U. S. dollar with a non-major currency, the security deposit is based on the foreign currency and the Member must therefore collect 5 for the entire transaction. Example: Currency Pair Security Deposit EUR USD 2 CND JPY 2 CND BRL 5 USD MXN 5 BRL MXN 5 For short options, the FDM must collect the security deposit plus the premium the customer received. For long options, the FDM must simply collect the entire premium from the customer. The FDM must calculate the security deposit when the positions are initiated and at least daily thereafter. The firm must make this daily calculation while customer positions are open. In other words, your firm may not calculate the security deposit while the positions are being rolled over if your firm treats its customers as flat during that period. NFA requirements, however, do not prohibit FDMs from computing security deposits more than once a day. In addition to cash, an FDM may accept instruments described in CFTC Rule 1.25 as collateral for customers security deposits. The collateral must be in the FDMs possession and control and is subject to the haircuts in CFTC Rule An FDM must collect additional security deposits from a retail forex customer, or liquidate the customers positions, if the amount of the customers security deposits maintained with the FCM is not sufficient to meet the requirements set forth above. 20 24 Financial Requirements Minimum financial requirements help protect customers and market participants by requiring Members to maintain enough capital to remain solvent and meet their financial obligations. FDM Capital Requirements Each FDM must maintain adjusted net capital (quotANCquot) (as defined by CFTC Regulation 5.7) equal to or in excess of the greatest of: (i) 20,000,000 or (ii) The amount required by (i) plus: (a) 5 of all liabilities the FDM owes to customers (as customer is defined in Compliance Rule 2-36(q(2)) and to eligible contract participant counterparties that are not an affiliate of the FDM and are not acting as a dealer exceeding 10,000,000 and (b) 10 of all liabilities the FDM owes to eligible contract participant counterparties that are an affiliate of the FDM not acting as a dealer and (c) 10 of all liabilities eligible contract participant counterparties that are an affiliate of the FDM and acting as a dealer owe to their customers (including eligible contract participant), including liabilities related to retail commodity transactions as described in Section 2(c)(2)(D) of the Act and (d) 10 of all liabilities the FDM owes to eligible contract participant counterparties acting as a dealer that are not an affiliate of the FDM, including liabilities related to retail commodity transactions as described in Section 2(c)(2)(D) of the Act or (iii) For FCMs, any other amount required under NFA Financial Requirements Section 1. An FDM may not include assets held by an affiliate (unless approved by NFA) or an unregulated person in its current assets for purposes of determining its ANC under CFTC Regulation 5.7. An affiliate is any person that controls, is controlled by, or is under common control with the FDM. An unregulated person is defined as any person that is not one of the following: (i) (ii) (iii) (iv) A bank or trust company regulated by a U. S. banking regulator A broker-dealer registered with the SEC and a member of FINRA An FCM registered with the CFTC and a Member of NFA An RFED registered with the CFTC and a Member of NFA 21 25 (v) (vi) A bank or trust company regulated in a money center country and which has in excess of 1 billion in regulatory capital or Any other entity approved by NFA. An FDM for which NFA is the DSRO that is required to file any document with or give any notice to its DSRO under CFTC Regulation 5.6, 5.7 and 5.12, or is required to file any financial report or statement with any other securities or futures self-regulatory organization of which it is a Member shall also file one copy of these documents or give notice to NFA at its Chicago office no later than the date such document or notice is due to be filed with the CFTC or the self-regulatory organization. An FDM may not use an affiliate (unless approved by NFA) or an unregulated person, as defined above, to cover currency positions for purposes of CFTC Regulation 1.17(c)(5). Net Capital Calculation The formula for determining Adjusted Net Capital is: Current Assets Liabilities Charges Against Net Capital Adjusted Net Capital CFTC Regulation 1.17 defines these terms (except that NFAs Financial Requirements Section 11 limits current assets as described above). Your firms financial statements must be prepared according to generally accepted accounting principles (GAAP). In some cases, however, CFTC Regulation 1.17 is more restrictive than GAAP. You must always follow CFTC Regulation 1.17 when calculating your firms net capital. FDMs must prepare CFTC Form 1-FR in accordance with CFTC Regulation 1.16 and file it with NFA and its DSRO on a monthly basis. An independent public accountant must certify the financial statement prepared as of the firms fiscal year end. Although the Form 1-FR contains a number of different financial statements, only the applicable statements need to be prepared for each filing. Unaudited Form 1-FR must contain the following: Statement of financial condition Statement of the computation of minimum capital requirements Statement of changes in ownership equity and Statement of changes in liabilities subordinated to the claims of general creditors pursuant to a satisfactory subordination agreement (if applicable). 22 26 The certified year-end Form 1-FR must also include: The statement of income and The statement of cash flows. The certified statement must also contain any necessary footnote disclosures, an auditor s opinion covering all statements, and an auditor s supplemental report on material inadequacies. NFA must receive unaudited Form 1-FRs within 17 business days after the statement date. NFA must receive audited Form 1-FRs within 90 days after the statement date. Please note that if the FDM RFED is registered as an FCM, NFA must receive audited Form 1-FRs within 60 days after the statement date. The instructions for the Form 1-FR generally say where to classify items on the form. When the CFTC adopted Form 1-FR, however, registered firms generally did not conduct forex business. As a result, the form does not clearly indicate how to account for some items related to the forex activities of FDMs. FDMs should account for their forex activities on the Form 1-FR form as follows: On the asset side of the balance sheet, funds received from customers for forex transactions should be classified as quotRetail Forex Aggregate Assetsquot. On the liability side, the firm should classify amounts owed to customers under accounts payable on the line designated as quotObligation to Retail FX Customersquot. Any forex activities with ECP clients should still be classified as otherquot and forex income (retail and ECP) should still be classified under quotother incomequot. Capital Charges for Forex Positions FDMs must take a capital charge on all uncovered proprietary positions, although the firm may net on-exchange and off-exchange positions when determining the firms uncovered position. Uncovered off-exchange proprietary positions are subject to a haircut charge that depends on the underlying currency. Net balances in British pounds, Japanese yen, Canadian dollars, Swiss francs and the Euro are subject to a 6 charge. Net balances in all other currencies are subject to a 20 charge. When calculating its net position, your firm may include foreign currency held in deposit, investment, or trading accounts at banks, FCMs, broker-dealers, and similar entities if the following conditions are met: The foreign currency is unencumbered and immediately accessible, making it available to satisfy your firms obligations to its customers and 23 27 Your firm treats the foreign currency in the account consistently for capital purposes (i. e. the foreign currency is always included when determining the firms net position). An FDM, however, may not include positions at an affiliate or an unregulated person when calculating its net position for purposes of the capital charge. Subordinated Loan Agreements Proceeds from subordinated loan agreements may be included in the firms capital if the agreement meets the requirements in CFTC Regulation 1.17(h) and has been filed with and approved by the firms DSRO. The firm must submit a signed copy of the agreement to its DSRO at least 10 days prior to the proposed effective date. A subordination agreement must include the name and address of the lender, state the business relationship of the lender to the firm, and indicate whether the firm carried funds or securities for the lender at or about the time firm files the proposed agreement. If a lender contributes 10 percent or more of the firms capital, then the firm must list the lender as a principal. In addition, the Members DSRO must approve prepayments or special prepayments, and the Member must give its DSRO notice of accelerated maturity. The Member must also submit amendments to existing subordination agreements to its DSRO for approval. Finally, NFA has developed standardized Cash Subordination Loan Agreements and Secured Demand Notes. You can obtain copies of these agreements from NFAs web site at Assets Covering Liabilities to Retail Forex Customers An FDM must calculate the amount owed to forex customers and hold assets, solely of the type permitted under CFTC Rule 1.25, equal to or in excess of the amount at certain qualified institutions. For assets held in the United States, a qualifying institution is: (i) (ii) (iii) a bank or trust company regulated by a U. S. banking regulator a broker-dealer registered with the U. S. Securities and Exchange Commission and a member of the Financial Industry Regulatory Authority or a futures commission merchant registered with the U. S. Commodity Futures Trading Commission and a Member of NFA. For assets held in a money center country as defined in CFTC Regulation 1.49, a qualifying institution is: 24 28 (i) (ii) a bank or trust company regulated in the money center country which has in excess of 1 billion in regulatory a futures commission merchant registered with the U. S. Commodity Futures Trading Commission and a Member of NFA. To calculate the amount owed, you add up the net liquidating values of each forex account that liquidates to a positive number, using the fair market value for each asset other than open positions and the current market value for open positions. Assets held in a money center country are not eligible to cover the amount owed to customers unless the FDM and the qualifying institution have entered into an agreement, acceptable to NFA, authorizing the institution to provide NFA and the CFTC with information regarding the FDMs accounts and to provide that information directly to NFA or the CFTC upon their request. This signed agreement must be filed with NFA. Each FDM must instruct each qualifying institution to report the balances in the FDMs account(s) to NFA or a third party designated by NFA in the form and manner prescribed by NFA on a daily basis. The qualifying institution must comply with this request in order to be deemed an acceptable qualifying institution to hold assets covering an FDMs liabilities to retail forex customers. Any FDM funds that are not held in a qualifying institution as noted may not be considered as part of assets covering liabilities to forex customers. Assets at Affiliates and Unregulated Entities A FDM may not include assets held by an affiliate (unless approved by NFA) or an unregulated person in its current assets for purposes of determining its adjusted net capital under CFTC Rule 5.7. An affiliate is any person that controls, is controlled by, or is under common control with the FDM. Financial Books and Records FDMs are required to prepare and maintain ledgers or other similar records that summarize each transaction affecting the Members assets, liability, income, expense and capital accounts and include appropriate references to supporting documents. These ledgers must be classified into the account classification subdivisions on the CFTC Form 1-FR. Generally, the firms records would include basic accounting documents such as a General Ledger and a Cash Receipts and Disbursements Journal. In order to demonstrate compliance with the capital requirements, an FDM should make and maintain daily records showing the transactions executed that day and their effect on the firms obligations to its customers. The record 25